【20現目】ROEブームがきている?自己資本利益率を学ぼう。

みんな大好きROE

ねこ研究員
今回はROEを学ぶよ。 
ねこ初心者
何か最近、よく目にするよ。あーるおーいー。 
ねこ研究員
ROEはファンダメンタルズ分析の中でも、特に重要と言われているよ。 
ねこ初心者
会社の数字を分析するのが「ファンダメンタルズ分析」だね。覚えたよ! 

ROEって何?

ねこ研究員
ROEは、「自己資本当たりの利益率」だよ。 
ねこ初心者
「自己資本」イコール「株主資本」だよね。
「純資産」のことでもあるんだっけ。

ROEを使う意味

ねこ研究員
そうだね。ROEは、
「株主の資産がどれくらい利益を産んだか?」を見ている指標だよ。 
ねこ初心者
うーん??
ねこ研究員
7限目の話を思い出してみて。
会社はどうやって成長していくんだっけ? 
ねこ初心者
えーと。
仕事して稼いだ「純利益」を再投資に回すんだっけ。 
ねこ研究員
そうだね。会社が稼いだ利益は、「純資産」になるんだ。 
ねこ初心者
会社が順調なら、利益は純資産となって、毎年積み上がっていくのかー。 

利益の積み上げ

ねこ初心者
やっぱり資産は多い方がいいじゃん! 
ねこ研究員
じゃ、ROEを使って見よう。 

ROEの計算式

ねこ研究員
式はこうだよ。 

式-ROE

ねこ研究員
会社は、「資産と負債」を使ってお金を稼ぐよね。
ROEは、負債は置いておいて、純資産(株主資本)だけで見ると、利益はどのくらいの大きさかな?という意味になるよ。 

ROE説明2

ねこ研究員
さっき、「純資産は増えれば増えるほど良いのでは?」という疑問があったね。この式を見てどう思う? 
ねこ初心者
えー?1株当たりの純資産が増えると…ROEは減っちゃう。 

ROEが減る

ねこ研究員
そう。ROEは、純資産を使って利益を上げた率。
「株主資本が利益をだす効率」を表しているんだ。 
ねこ初心者
資産が増えた分だけ、利益もあがらないとダメってってことかー。 

ROEは投資効率を表す

ねこ研究員
だね。たとえば、1株資産(BPS)の増加分と、
1株利益(EPS)の増加分が同じだったとしよう。 
ねこ初心者
たとえば両方とも10%増えたとか?
ねこ研究員
この場合、計算するとROEは変わらないね。 

ROE不変

ねこ研究員
資産は増えたけど、稼ぐ効率を表すROEは変わっていないよね。 
ねこ初心者
ほんとだね。
今の業務で手いっぱいなのかな?
効率化は大事だよ!
ねこ研究員
日本企業は欧米と比べて、ROEが低いんだ。
日本は平均で8〜9%くらい。
欧米は12〜20%くらいと言われているよ。 
ねこ初心者
ほげー。日本企業は効率が悪いんだねぇ。。 
ねこ研究員
最近は政府が「企業はROEをあげなさい」と言っているのは、この辺りが背景にあるのかもね。 
ねこ初心者
ROEが低いと稼ぐ効率が悪い・・・メモメモ!
ROEの高い銘柄を買えばいいんだね!

本当にROEが高ければ良いのか?

ねこ研究員
口を酸っぱくして言っているけれど・・・
株式投資はそんなに甘くないよ。 
ねこ初心者
えっ!?政府が注目する数字でしょ!
この指標はテッパンだよ! 
ねこ研究員
もう1度計算式を見よう。
分子はEPS、1株当たりの純利益だね。 
ねこ初心者
そうだよ。 

式-ROE

ねこ研究員
例えば。この会社の負債がもっと大きいとしたらどうなる? 
ねこ初心者
えーと。利益はいっぱい出るから分子は大きくなるかな。
分母は・・・借金は「負債」だから、純資産は変わらないね。 

ROE-負債増

ねこ初心者
あれ。ROEが高くなった。株主資本の稼ぐ効率がよくなった・・・って言えるかな、コレ?
ねこ研究員
ね。ROEはあくまで、「純資産に対する利益の比率」なんだ。
負債は考えられていないね。 
ねこ初心者
そっかぁ。じゃあ負債が多いか分からないとダメじゃん!
・・・ひらめいたぞ!そこで自己資本比率を使うんだよ! 
ねこ研究員
そうだね。
自己資本比率が高くてROEも高ければ、
借金が少ない上に、株主資本を使って利益を上げるのが上手ってことだね。 
ねこ初心者
うーん、奥が深いなぁ
ねこ研究員
ファンダメンタルズ分析をする時は、ちゃんと数字の意味を理解して使おうね。
ROEは高く!PERは低く!って判断するのは素人のやることだよ。

次回予告:ROA。総資産利益率。

おわり

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